年金

年金是指等额、定期的系列收支。即用于描述这类以固定的时间周期以相对固定的方式发生的现金流。例如，分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相同的销售收入等，都属于年金收付形式。

分类

按照收付时点和方式的不同可以将年金分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等四种。

普通年金现值

普通年金的现值可以被表达为一个等比数列的总和。

考虑在$t=1,2,...,n$时刻分别发生数额为$C$的款项，总共发生$n$次的现金流（显然，这是年金）。将在未来发生的款项根据换算周期内的利率$i$折现，这个年金的现值据此计算：

$PV=\frac{C}{i}\cdot [1-\frac{1}{{(1+i)}^n}]$ $\mathrm{=}C\frac{1-(1+i{)}^{-n}}{i}$

其中$\frac{1-(1+i{)}^{-n}}{i}$稱為「年金因子」。上式同样也适用于发生时间不同但等时间间隔的年金，比如，从第一年到第十年每年年底付款100元；其中，$i$是换算周期内对应的利率或当期收益率。

若年金的支付永远进行下去，没有停止的那一天，这种年金被称为永久年金。永久年金现值的计算即令上式中$n\to \mathrm{\infty }$，则$1-\frac{1}{{(1+i)}^n}\to 1$，

$PV=\frac{C}{i}$

因此，前式可以看作是一个永久年金的现值减去一个推迟了$n$年的永久年金的现值所得。

需要注意的是，这些计算公式只有在满足下述条件时才能成立：

• 无需考虑通货膨胀，或者所用利率已将通货膨胀考虑在内。
• 将来的支付具有相当高的发生可能性，或者利率已将信用风险考虑在内。

要了解更多，请参见金钱的时间价值。

普通年金终值

在考虑退休年金计划或者定期储蓄计划时，有时需要计算年金终值。

根据终值计算公式: $F{V}_A=P{V}_A\times (1+i{)}^n$

其中:

• $F{V}_A$为年金终值
  

• $P{V}_A$为年金现值
  

• $i$为对应利率
  

• $n$为年金期数
  

按上文，已知普通年金现值计算公式，将其代入终值计算公式:

$\begin{array}{cc}F{V}_A& =\frac{C}{i}\times [1-\frac{1}{{(1+i)}^n}]\times (1+i{)}^n\\ & =\frac{C}{i}\times [(1+i{)}^n-1]\\ & =C\times [\frac{(1+i{)}^n-1}{i}]\\ \end{array}$

已知$(1+i{)}^n$为计算终值时使用的[终值因子] (Future Value Factor)，则上述公式可以简化为:

$F{V}_A=C\times \frac{FutureValueFactor-1}{i}$

我们称$\frac{FutureValueFactor-1}{i}$为[年金终值因子] (FV annuity factor)

最终简化版的年金终值公式为$F{V}_A=C\times FVannuityfactor$

普通年金终值的计算

假设A每年年末定期储蓄10,000元人民币，年利率5%，那么到第四年年末，A定期储蓄的终值是多少？

首先计算终值因子: $FutureValueFactor=(1+0.05{)}^4=1.215506$

接下来计算年金终值因子: $FVannuityfactor=(1.22-1)/0.05=4.310119$

最后计算年金终值: $F{V}_A=10000\times 4.310119=43101.19$

A所做定期储蓄在第四年的终值为43101.19元。

参见

• 现值
• 利息
• 投资
• 净现值
• 终值
• 金钱的时间价值
• 通货膨胀
• 逆按揭