查看“︁債券估值”︁的源代码

{{noteTA
|1=zh-cn:久期;zh-tw:存續期間;
|2=zh-hans:期权;zh-hk:期權;zh-tw:選擇權;
}}

'''債券估值'''是決定[[債券]][[公平價格]]（Fair value）的過程。和其它的資本投資一樣，債券的公平價格是它將來預期[[現金流]]的[[現值]]。因此，債券公平價格是債券的預期現金流經過合適的[[折現率]]折現以後的現值。

==現值關係==
直接債券（沒有隱含[[期權]]的債券，見[[可贖回債券]]）的公平價格可由預期現金流的折現來決定：
*現金流：
**每過一定時期支付的[[息票]] C；
**債券[[面值 ]]（Face value）為F，T 時期後債券到期時支付。（最後一年的支付額包括債券面值及當年的息票）
*折現率：[[必要报酬率]] r。 
**'''r''' 是新發行的具有類似風險評級的債券市場利率。
:債券價格 = <math> P_0 =  \sum_{t=1}^T\frac{C}{(1+r)^t} + \frac{F}{(1+r)^T}</math>

因為債券價格是現金流的現值，價值和折現率成反比。折現率越高，價值越低。低于債券面值的債券交易為折價交易，反之為溢價交易。

==息票孳息率==
'''息票孳息率'''（Coupon yield）簡單來說就是支付的息票（C）作為債券面值（F）的百分比
:息票孳息率 = <math> C / F </math>

==现价孳息率==
'''现价孳息率'''（Current yield）就是支付的息票（C）作為債券價格（P）的百分比
:现价孳息率 = <math> C / P_0 </math>

==到期孳息率==
'''到期孳息率'''（Yield to Maturity 或 YTM）是可以回收債券市場價的折現率。它是債券投資的[[內部收益率]]（IRR）。到期孳息率可用來為債券定價（作為債券的必要報酬率）。 
:市場價 = <math> \sum_{t=1}^T\frac{C}{(1+YTM)^t} + \frac{F}{(1+YTM)^T}</math>

如要實現和YTM均等的回報，債券持有人必須：
*在YTM回報率下對每次收到的息票進行再投資
*持有債券直到債券到期為止，並且 
*以債券面值兌換債券。 

到期孳息率、现价孳息率和息票孳息率的關係：
*當債券以折價賣出，到期孳息率  > 现价孳息率 > 息票孳息率 
*當債券以溢價賣出，息票孳息率 > 现价孳息率 > 到期孳息率 
*當債券以債券面值賣出， 到期孳息率 = 现价孳息率 = 息票孳息率

==債券定價==
===相對價格法=== 
參照[[國債]]（政府債券）對債券進行定價。根據債券相對於具有類似[[久期]]（duration）的國債的評級來決定折現率。債券的質量越高，它的必要報酬率與國債的到期收益率之間的差值越小。

===無套利定價法===
在這種方法下，債券反映它的無[[套利]]（套利是利用兩個或多個市場之間不均衡狀況來獲利的行為）價格。每次的現金流以對應的[[零息票債券]]的折現率進行折現。既然可以確定知道每次的現金流，今天的債券價格一定是經對應的無風險回報率折現後的所有現金流[[現值]]之和。如果不是這樣，投資者將有機會套利。 

這裡每次現金流的折現率，<math> r_t </math>，必須要和對應零息票債券的回報率吻合：
<br />
:債券價格 =  <math> P_0 = \sum_{t=1}^T\frac{C}{(1+r_t)^t} + \frac{F}{(1+r_T)^T} </math>

==參見==
*[[孳息]]

==參考==
*{{cite web|url=http://www.financescholar.com/bond-debt-securities.html|title=Bonds Valuation and Interest Rates - Premium or Discount Bonds|accessdate=2008年4月16日|author=|date=|publisher=financescholar|language=en|archive-date=2016年3月4日|archive-url=https://web.archive.org/web/20160304133240/http://www.financescholar.com/bond-debt-securities.html|dead-url=yes}}
*{{cite web|url= http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp|title= Advanced Bond Concepts: Bond Pricing|accessdate= 2008年4月16日|author= Investopedia|date= |publisher= |language= en|archive-date= 2017年10月14日|archive-url= https://web.archive.org/web/20171014103854/http://www.investopedia.com/university/advancedbond/advancedbond2.asp|dead-url= no}}

[[Category:债券估价| ]]
[[Category:债券市场]]
[[Category:固定收益分析]]